打新收益缩水迫使债券基金调解投资策略

，新股上市后的疲弱走势和连连破发的命运，让参与打新的基金尤其是债券基金的参与策略出现调解，近期火爆的信誉债市场为部分债券基金的主要获利源头。二重重装成为又一只破发股，上市首日下挫4.12，医治白癜风权威医院参与其下配售并累计获配1,946万股的44只基金只能眼睁睁看着资产缩水，首日总计浮亏681.49万元。而基金更耽忧的是，未来3个月配售股封闭期内亏损会否进一步扩大？从2009年6月恢复IPO至今，已有137只新股陆续上市，频率可谓惊人。而作为下配售参与主力机构的基金的参与也格外积极，共有383只基金参与新股发行，累计获配投入资金近200亿元。但新股不败的神话在2010年元月遭受破碎。创业板、中小板和主板市场均出现新股破发的情况。目前尚处于锁定期的77只次新股中已有13只跌破发行价，占比达17，另外还有18只个股收益率已降至10以内。基金偏爱的大盘股更成为破发重灾区，包括招商证券、中国中冶在内的7家公司跌破发行价。而中国西电则成为基金最为受伤之处，62只基金累计目前浮亏达5,822万元。虽然新股发行制度的改革对机构打新获利已有所紧缩。但在2009年债市低迷的境况下，但一级市场参与的无风险收益，照旧让债券基金广泛参与打新，个别债券基金几近逢新必打。以参与新股下配售最频繁的工银瑞信信誉添利债券基金为例，在其获配的130只新股中，截止2月2日，53只配售股已解禁的个股在锁定终止日浮盈到达3,831万元。但由于该基金资产净值高达33亿元，因此假定该基金在锁定截止日全部抛出股票，粗略计算其所获收益对净值贡献尚不足2个百分点，其实不太高。但是，现状全国哪家医院医治白癜风最好却是债券基金的打新收益逐步缩水。工银瑞信信誉添利参与的68只仍处于锁定期的个股目前累计浮盈仅为1,750万元，加上在弱市下近期上市个股首日涨幅均十分有限，预计在结束锁定之日，浮盈仍有缩水的可能。有债券基金经理表示，之所以打新股是由于“有闲钱”，虽然并未期望依托打新赚钱，但如果不能保证收益“无风险”，基金自然会谨慎参与，“有选择性的参与是势在必行的”。东边日出西边雨。一月股市经历大幅回调，而债券市场整体企稳回升，信誉债继续遭到追捧，上证企业债指数延续上涨创出新高。从债券基金的表现来看，1月整体收益率小幅下跌0.23，而各基金表现分化较大。持股较多的品种遭到股市下挫的拖累净值走低，而主要投资信誉债的基金品种获得较好收益，长信利丰、富国天丰、博时信誉债、工银瑞信信誉添利等债券基金均收益于此，涨幅在1以上。2009年4季度，大部分债券基金提高了信誉债配置比例，博时信誉债券、富国天丰、博时稳定价值、华商收益增强等9只债基信誉债部分的配置超过了50的仓位。而交银增利债券、农银汇理恒久增利、中信稳定双利等可转债仓位较高的债基均遭到转债大跌的拖累。富国基金认为，通胀和加息预期仍压抑债市上涨空间，因此近期债市涨幅过快也在积累着风险利率产品仍需要保持警惕，信誉债市场目前可能还能持有待涨，不过一旦政府放松信贷额度控制或输入型通胀来临，则应控制风险。同时，可转债市场经历暴跌以后，正在酝酿投资机会。汇丰晋信认为，信誉产品方面收益率继续下行的空间较为有限，维稳的可能性比较大。短期内，将谨慎配置利率产品，继续关注中长期高收益率信誉债。